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牛牛观察|石头科技:自主品牌能否助公司更上层楼?
作者:牛牛君     发布时间:2020/09/01     来源:二牛网
内容简介

发展势头不错,持续创新是关键。


科创板发行价最高的石头科技,这几天又获得了舆论的高度关注。


8月31日,大盘阴线收盘,但石头科技 (688169.SH)开盘后不久就封涨停,不过下午在大盘的拖累下开板了,至收盘股价报收465元,涨幅16.83%。


这是石头科技从今年2月21日登陆科创板以来的第一次涨停。从当日的龙虎榜数据来看,买入前四大均为机构专用席位,合计买入额达1.63亿元,占当日总成交额的20.5%。


不过值得关注的是,当日卖出额居首的是中信证券股份有限公司客户资产管理部,卖出金额高达1.15亿元。


对此,有分析认为,石头科技股价的强势表现或与其8月30日晚公布的半年报数据有关。那么,这份半年报中到底传递了哪些利好?随着自主品牌比例和地位的提升,石头科技能否成为一匹真正的黑马?


1、二季度业绩超预期


根据半年报,2020年1-6月,石头科技实现营业收入17.77亿元,同比减少16.42%;实现利润总额5.43亿元,同比增长18.94%;实现归属于母公司所有者的净利润4.60亿元,同比增长19.42%。


虽然一季度石头科技的营收和利润同比出现了比较大幅度的下滑,但是二季度却出现了不小的亮点。虽然仍受小米定制产品订单减少影响,销售收入较上年同期下降7.44%,但是,其归属于上市公司股东的净利润较上年同期却实现了34.42%的增长。


从石头科技历年来的扣费净利润率来看,今年二季度创出了历史最好水平。这无疑超出了市场的预期。


对此,公司解释称,“得益于公司努力拓展自有品牌销售渠道,加大品牌推广力度”。这表明,石头科技自主品牌产品的利润率要远远超过给小米做OEM代工的利润率。要想吃利润的大头,还是得做好自己的品牌。


这是一个很好的发展势头,如果石头科技下半年能继续维持二季度的盈利能力提升态势,那么,今年其业绩则大有看头。


鉴于此,多家机构给予了买入的评级。国元证券在研报中称,预计2020/2021/2022年,石头科技收入分别达到41亿、45亿、49亿元,净利润分别达到10.33亿、12.22亿、13.84亿元,同比增长32%、18%、13%,对应EPS为15.49、18.33、20.76元,给予公司“买入”投资评级。


西南证券预计,2020-2022年石头科技EPS分别为15.89元、18.97元、21.37元,未来三年归母净利润将保持22.1%的复合增长率,维持“买入”评级。


2、自主品牌收入飙升至八成


石头科技是继华米和云米之后,第三家小米生态链上市公司,主营业务为智能清洁机器人等智能硬件的设计、研发、生产(以委托加工生产方式实现)和销售。


作为依托小米而起家的石头科技,近年来一直在实施“去小米化”策略。从今年的半年报来看,可以说其“去小米化”的战略目标正在逐步实现。


据半年报披露的数据,2020年1-6月,石头科技共销售96.57万台扫地机器人,实现销售收入17.02亿元。其中,公司自有品牌扫地机器人实现销售75.30万台,实现销售收入14.85亿元,收入占比提升至83.62%。


要知道,2016年、2017年,石头科技与小米集团的关联交易金额分别为1.83亿元、10.1亿元,占主营业务收入的比重分别为100.00%、90.36%。但从2018年开始,小米集团的主营业务收入占比迅猛下降到50.17%。随着比例的逐渐下降,小米对石头科技的影响越来越小。


不过,在激烈的市场中,石头科技要想获得更大的市场份额和优势,关键还得抓紧研发这个牛鼻子,进一步擦亮自主品牌的招牌。


近年来,智能清洁机器人行业竞争日趋激烈,逐渐由蓝变红。一方面是科沃斯、石头科技与iRobot这个细分行业巨头之间的竞争,另一方面则是戴森、小米、三星、松下、海尔等类消费电子和家电公司等的介入,行业正在加速的洗牌。


因此,石头科技下一步不仅要继续拓展产品品类,更重要的是加大研发,开发出更加智能和多功能的扫地机器人产品,方能抢占更大的市场。


值得期待的是,石头科技的管理层早已进行了部署。根据半年报披露的信息,公司继续强化以技术为核心驱动力的发展思路,拟开发多款新一代智能扫地机器人产品,以及面向商用市场的智能清洁机器人等。


牛牛观察真心希望石头科技能够早日将这些蓝图变为现实,以进一步夯实自己的“护城河”,使石头科技真正成为一匹行业的大黑马。对此,我们拭目以待。

 

 



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