抖音和快手作为短视频赛道的两座“大山”，资本市场对于二者何时上市的猜想从来没有停止过。去年快手赴美IPO的呼声此起彼伏，今年九月份，还有消息指出“快手正在寻求港交所上市”，并透露了“快手估值约500亿美元”。

相比于美股市场，快手会选择港股并不令业内人士感到意外。今年在美股上市的中国公司必须遵守美国上市公司相关审计规则，中国公司面临更大的监管压力。而在国内相对于A股，港股市场更加成熟，国际化程度高，近半数投资者来自海外，更偏重长期的价值投资。

10月22日，据腾讯新闻《一线》独家获悉，国内短视频平台快手公司确定赴港上市，已经确定了美银以及摩根士丹利为保荐人。并表示对于上市的时间，快手公司上市团队的目标是赶在2021年第一季度挂牌，但是具体的时间表暂不清楚。

与此同时，字节跳动也在10月26日传出将拆分抖音中国业务赴港上市的消息。目前资本市场在短视频板块还是一片空白，可以预见的是，这场“短视频第一股”之争已愈加激烈。那么，率先传出奔赴港股市场的快手，又将是何种脸色？

赴港或因快手“追赶者”低姿态

自2012年起快手几乎保持着每年一轮的融资节奏，并且颇受海外投资基金的青睐。看起来并不像是经济吃紧需要赴港拓宽融资渠道的典型案例。

但事实上，与抖音竞争进入白热化，是快手赴港上市消息频出的根本原因。早期基于产品理念和运营策略，抖音和快手一方偏内容、另一方偏社交，可是近年来抖音在内容优势上强化用户联系与社交，快手基于社区优势发力内容，双方同质化愈发严重。

在内容同质化严重的背景下，快手却始终呈现着“追赶者”的低姿态。反映在日活数据上，去年上半年，快手宣布超过2亿日活时，抖音的日活突破3亿。今年初，快手宣布实现了日活突破3亿的K3计划，8月，包含抖音火山版在内，抖音日活跃用户已超过6亿。

根据二级市场的部分数据估计，抖音依靠先发优势与巨量引擎加持，2019年营收为500亿元，其中广告200亿元以上，游戏和电商倒流100亿元左右。而快手2019年营收约为450 亿元，其中广告100亿元，电商50亿元。可见不管是在整体营收还是信息广告流领域，快手都略逊抖音一筹。

如果快手能够成功赴港上市，一方面，就可以摆脱抖音化趋势，实现高质量的转化。并且TikTok在美国和印度的发展受阻，导致字节跳动部分精力投向了海外市场，上市后的快手可以趁机加大广告投放的争夺力度，抢占国内市场。

另一方面，为了挖掘更多的增量，快手近来也在基于短视频逐步尝试游戏、办公等领域，确实需要更多的资金作后盾。当快手奔赴港股之后，以“短视频第一股”的头衔，通过资本市场的二次宣传，能够在一定程度上提高快手的知名度并进一步获得更多的融资渠道。届时，快手或许就能摆脱追赶者的低姿态了。

“抢不赢”的B站，“靠不住”的腾讯

纵观整个视频行业的大环境，快手面临的局面并不乐观。从2018年4月开始，短视频行业用户增速明显放缓，上半年净增将近1亿用户，然而到了第三季度仅增长了1300万活跃用户，几乎没怎么增长。

随着用户红利见顶，快手和抖音在用户数量层面的竞争已经趋近于尾声，未来会更多的聚焦在货币化与用户体验层面，竞争将更加深入。

但快手的竞争对手从来不是抖音一个，2018年，快手就曾经出手收购A站，外界认为其意图通过这场跨次元的合作进军二次元，对抗B站。

根据艾瑞咨询数据显示，截止2019年，中国的二次元用户规模达到4.9亿，其中95—05后人群渗透率达到64%，对于Z时代这块巨大的蛋糕，快手也想染指。

不过收购A站却并没有达到快手想要的效果，根据B站2020年第二季度的财报显示，B站月活用户数量已经达到了1.72亿，远高于A站的数据。因此快手对于A站的耐心已经不断在消失，今年8月，快手将A站划归到游戏团队进行管理，此前"独立运营"的承诺正在烟消云散。当前B站选择转型泛娱乐化，快手渐渐从主动出击开始转向被动防守。

另外，众所周知，腾讯一直是快手最积极的投资者，2017年3月，快手宣布获得由腾讯领投的3.5亿美元战略投资。2019年8月，腾讯再度给予快手12.5亿美元战略投资，快手在该笔投资后估值250亿美元。2019年12月，快手完成F轮约30亿美元融资，其中腾讯投资约20亿美元，投后快手估值286亿美元，腾讯在快手占股约20%。

不过快手与腾讯的关系也并不是表面那么单纯，事实上，除了投资之外，腾讯对快手的资源倾斜非常有限。

甚至在今年腾讯还一手促成虎牙与斗鱼的合并。2020年的China Joy，快手游戏直播月活用户超过2.2亿，游戏短视频月活用户突破3亿，游戏板块对于快手来说至关重要。而两家月活超过3亿的老牌游戏直播平台的合并，势必会对快手的游戏布局产生冲击。

外部与B站、抖音陷入胶着，内部还要防范着腾讯的“反水”，快手该如何撑起500亿美元的估值？

借多元化快手能否撑起500亿美元估值？

快手在通过成立前后的9轮融资，快手拿到近30亿美元，公司估值达到了286亿美元。而在此次快手赴港上市传闻中，快手的估值为500亿美元，相比去年9月时几乎增加了一倍。

对于一年之内快手的估值迅速增长，一部分源于其对标的抖音。字节跳动作为快手的标的，估值早已达到千亿美元，在此辐射作用之下快手的估值自然也就水涨船高。

除此之外，快手在这一年内一直在加快转型，也推动了公司估值提升。在《舞蹈风暴》、《这！就是街舞》等热门舞蹈综艺出现后，观众对舞蹈垂类的关注度日渐走高。快手便迅速在近日对《天生就是舞者》舞蹈大赛进行了官宣。

疫情后云办公走上风口，ToB云办公业务便成为快手破圈的新方向，不久前业内消息称快手正内测一款云办公产品“轻雀协作”，事实上此前快手还推出了两款文档协作产品“一起写”和IM产品“KIM”。相对于这些领域，快手在电商板块的成绩同样值得市场的关注。

数据显示，快手电商日活用户超过1亿，平台活跃商家数超过100万，截止2020年9月16日，快手电商2020年8月订单量超5亿单，并且在过去一年里，得益于宣传和渠道上的投入，快手电商累计订单总量已经排在淘宝天猫、京东、拼多多之后，位居电商行业第四位。

快手在多元化领域迅速突进的同时，一些隐患也逐步浮现。首先，快手的电商直播平台过于依赖头部主播。其头部主播散打哥、辛巴单日带货销售额超过1亿元。但从4月快手与辛巴一度产生矛盾，一度传出辛巴出走的新闻可以看出，头部主播带来的风险和不确定性很有可能影响到快手未来在直播领域的商业化变现。

其次，多元化意味着战线的拉长。以电商为例，据网经社发布的《2020年（上）中国直播电商数据报告》显示，从直播交易规模的市场份额来看，网经社预测，2020年淘宝直播占40%的市场份额，达4000亿元；快手占25%，达2500亿元；抖音占20%，达2000亿元。

即便预测能够落地，快手电商直播离淘宝直播的市场份额也相差甚远。而实际上，快手做电商，除了流量外并不具备供应链等方面的优势。此外，过于依赖直播的现象并不是长久之计，当直播红利渐渐褪去，缺乏产品供应链支撑的快手直播电商难言轻松。值得一提的是，抖音也在快手之前抢先获得了支付牌照，快手在电商领域压力骤增，能否长久稳住自己第二梯队的地位，现在也还难以断定。

从时间线上来看，快手布局游戏和电商的时间并不长，目前在这些细分领域快手的地基还不是特别牢固。游戏领域，快手的研发优势相对较弱，再加上游戏版号控制愈发严苛，快手想要搏出一番成就还需要积累。

总而言之，就目前的市场格局来看，前有火山小视频、西瓜视频、抖音等组成的“字节矩阵”，后面B站等选手也是蓄势待发。快手能否通过赴港上市实现更大的突破，港股研究社也将持续关注。

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