北京时间5月19日美股盘前，“共享充电第一股”怪兽充电发布了自4月份上市以来的首份财报，成功实现同比扭亏为盈，营收和硬件铺设实现了一定增长。财报发布后，其盘前股价一度涨超5%，后有所回落。

共享充电的最初火爆是在2017年，不过最终走到今天的企业却并不算太多，能够顺利赴美上市，怪兽充电还算是熬出了头。随着小电科技、美团等都在继续发力共享充电，行业可持续性有多强？我们通过Q1财报剖析一下“怪兽”基本面的真面目。

Q1充电业务仍担当增收主力，收入来源单一风险或正在显现

据财报，Q1季度，怪兽充电实现营收8.469亿元，同比增长162.5%。其中，移动设备充电业务收入约8.168亿元，同比增长164.5%，占总营收比重超96%；充电宝销售业务收入约2500万元，同比增长129.2%；其他业务收入（新零售等）约500万元，同比增长71.5%。

可以肯定的是怪兽充电业务的正向增长，结合营收结构，其原因也呼之欲出。截至2021年一季度，怪兽充电拥有71.6万个POI（兴趣点，指拓展的商业点位），而据怪兽充电招股书，2020年Q4季度末，其数据为66.4万个，环比增长9%，在投放的充电宝数量方面，去年四季度末为540万个，Q1则增长到560万个。

通过不断扩大投放与推广力度，怪兽充电还是实现了抢占市场的目的，行业内唯一一家连续两年盈利的公司。与之对比，竞争者的处境都略显尴尬，例如正在谋求港股上市的小电科技，仅2019年为盈利状态不说，整体债务形式也十分严峻。

但是，怪兽充电的收入来源毫无疑问过单一，包括对市场的拓展，也只是促进了充电服务的发展。美股研究社注意到，Q1季度财报报告期内，怪兽充电与粒上皇、美宜佳、京张高铁等品牌达成了独家合作，这对于提高怪兽充电的使用率具有明显促进作用，也是推动营收增长的间接原因，但是这种增长的尽头十分明显——因为每个市场的需求是有限的，即使不考虑竞争，充电业务的高速增长仍然会面临较大的阻力。

更需要关注的是，尽管怪兽充电通过市场扩张提高了消费频次，带来了营收的增长，在去年同期亏损的情况下反转为盈利状态，但纵观整体业绩指标，这个盈利却不仅仅是向好的预兆，更暗示出利润的隐忧。

表面扭亏为盈，内里陷入利润增长困局

Q1季度，怪兽充电录得运营利润2380万元，去年同期运营亏损1.292亿元；最终实现净利润1510万元，去年同期净亏损1.375亿元，调整后净利润2320万元，去年同期调整后的净亏损为1.311亿元。

数据上，怪兽充电实现了扭亏为盈，其原因有两个。一是去年疫情导致线下业务几乎无法开展，整体基数偏低，整个2020年，共享充电宝行业的“三电一兽一团”其实都有各自的难言之痛。二是怪兽充电在一季度积极拓展市场。

但成也市场，同时它也是困于市场。

2021年第一季度，怪兽充电的研发支出、销售和市场推广支出、一般和行政支出分别为2060万元、6.617亿元、2680万元，其中销售和市场推广支出占总支出比例高达93%，而该费用相比去年同期也大幅上升，增长幅度为107.4%。

在此背景下，一季度怪兽充电的净利率仅仅为1.8%，营收和利润增长由销售驱动的同时，用销售换增长却是一场终点早已注定的马拉松。

巨额的销售费用都花去哪了？据财报显示：其增加的主要原因是移动设备收费业务收入增加，从而增加了支付给地点合作伙伴和网络合作伙伴的奖励费——也就是分成。分成的额度为什么如此之高？我们把目光转向同行小电科技的招股书，原因不言而喻：2018年、2019年、2020年小电科技给予合作商家的分成费率居高不下，分别达到了25.2%、44.2%、54.5%，两年直接翻倍，营销费用占比也是水涨船高。

或许是因为怪兽充电更依赖这些是商家，一定程度上让商家拥有更强的话语权和要求更高的分成。因共享充电宝们的“内卷”——共享充电宝业务本身的挖掘空间有限，只能靠给更多的利益获得市场支持，更具体一些，是“三电一兽一团”的点位之争，其中尤以美团的入场搅动整个市场。

Q1季度，怪兽充电与阿里巴巴生活服务集团达成合作，入驻饿了么APP，自此成为行业内首家且唯一一家同时拥有支付宝、饿了么、微信三大平台入口的共享充电品牌。未能与美团达成合作，这是因为美团去年就盯上了共享充电宝行业。只要商家和美团签约共享充电宝，设备每被使用一次，美团和点评上商家的真实点击量就会增加一次，排名也被越推越靠前，对视排名如生命的入驻商家来说，这是无法拒绝的诱惑。更残酷的是，在部分地区，美团不抽成，完全将利润送给商家。

为了避免被一击绝杀，小电、街电、怪兽们被迫开始内卷。充电是一个随机性很强、缺乏品牌忠诚度的需求，谁掌握的商家资源多，谁就有希望拔得头筹。于是企业不约而同地开始涨分成、签独家，商家的话语权被越推越高，开始反过来压榨共享充电宝行业的利润——谁给的返点高，就推谁的产品，这种情况容易导致恶性循环，共享充电宝企业的利润受到挤压。

所以，共享充电行业的玩家们最大的对手之一，是这个行业本身的缺陷。为了尽可能降低这一风险的影响，怪兽充电也在试图挖掘新的业务增长点，那它的机会点在哪？

下探低线，开拓周边，怪兽充电能否找到新的出路？

为了拓展业务，怪兽充电做了不少尝试，比如内部孵化新锐白酒品牌“开欢”，目前已在线上线下同步发售。不过，做看起来风马牛不相及的白酒业务也是出于无奈。

共享充电的用户不像其他互联网产品那样具有粘性，会员之类可挖掘的附加业务价值极小。比如小电科技在小程序和APP都做了其他互联网产品常见的广告业务，遗憾的是，对于这种本身使用频次低、使用时间短的服务来说，广告业务不但破坏了消费者对品牌的印象，也很难带来足够的效益，2020年，小电科技的广告业务收入占总收入比例仅0.7%。

另外，共享充电服务本身即用即走，没有留存价值。由于设备和投放的扩张，Q1季度怪兽充电的新用户数量出现显著增长，总计增加新用户1640万，推动累计注册用户总数达到2.35亿。但是，这些用户大部分来自使用简便的微信小程序渠道，很少来自APP，导致怪兽充电缺乏自有流量，而且用户用完即走，即便用“复用率”代替“留存率”，怪兽当前也难以拓展商业模式。

共享充电和周边业务的联动也有限，引流效果不明显。Q1季度，怪兽充电的其他业务占总营收比例不到0.06%，主营充电业务能创造流量，却不能带动需求。

怪兽充电CEO蔡光渊也表示要向一二线及低线城市开拓业务，试图竖向拓展业务。但是，共享充电依托场景提供服务，例如餐厅、便利店等，低线城市整体业务场景相对偏少，人流量也难以与一二线城市媲美，低频的充电业务并不容易打出新江山。

此外，共享充电宝的使用定价一涨再涨，对于低线城市和下沉群体来说，每小时3-4元，强流动性区域超过6元/小时的定价并不讨喜。

结语

尽管怪兽充电用本期的业绩证明了充电需求还是有市场潜力，但是怪兽充电是否能跳出传统硬件租赁服务的桎梏，我们还要打一个问号。消费者的电量焦虑短时间内还会存在，不过面对这份焦虑，共享充电行业的玩家们真的把握得住吗？

而且，随着各个玩家抢占市场带来的支出不断高企，小电谋求上市，街电偷偷发育，美团来势汹汹，怪兽充电如果不能在周边业务有进一步表现，势必会走上涨价道路。对于怪兽充电来说，眼下业务线单一也是迫在眉睫要解决的事情，完善用户充电体验以及平衡好价格，挖掘新的业务更贴近用户需求，或许是它要发力的重点。

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