从2021年到现在，和府捞面、乡村基、老乡鸡、杨国福，越来越多的中餐品牌开启“上市”流程。在餐饮品牌融资消息不断、估值不断刷新的背景下，不少的中餐品牌选择主动拥抱资本市场。

那么，这些“雄心勃勃”的中餐品牌里，能不能跑出一个中式“麦当劳”？

餐饮市场从“冷”到“热”？

早年间，大部分餐饮老板心中完全没有“融资”这个概念，多数餐饮品牌对“上市”并不感冒，相比于茶饮、烘焙等赛道，餐食品牌获得资本市场融资的案例少之又少。

而近几年来，餐饮市场却迎来了一波热潮，这个原本较“冷”的赛道，仿佛一夕之间变成了市场“宠儿”，无一不瞩目瞻望。

一方面，随着人们消费观念的改变以及消费市场的升级，餐饮业逐渐迎来窗口期。餐饮物流、供应链的发展，让产品和原料的运输、配送变得更简单，餐饮技术门槛越来越低，只要资金到位，开一家餐饮店就是“小问题”。

企查查数据显示，2020年餐饮企业共注册了247.2万家。2021年前十月，餐饮企业一共新注册了384.1万家，同比增长95.4%。

另一方面，疫情之下，迅速减少的客流量、翻台率、客单价等指标，让以往不愁现金流的餐饮品牌不得不更多地接触资本。

2020年下半年开始，餐饮领域融资事件频发。到2021年，餐饮行业融资更是“沸腾不止”。

兰州牛肉面品牌「陈香贵」一年三轮，且A轮和A+轮融资均过亿；新中式点心潮牌「虎头局」A轮融资就拿下5000万美元（折合人民币3.17亿）；炸串品牌「夸父炸串」一年三轮总计超亿元、「喜姐炸串」也在A轮拿下2.95亿，累计签约超1400家门店......

餐饮行业在这两年异军突起，成为了最让人想不到的投资热点。

图片来源：前瞻经济学，数据统计截止至2021年8月

同时，这两年经济结构的改变，也让资本倾向于配置避险资产。餐饮品类则凭借着生命周期长、创新成本低等特点，获取了更多的注意。

据前瞻经济学的相关统计显示，2020年餐饮行业发生了115起融资事件，融资金额超过此前5年的总和。进入2021年，融资热有过之无不及，企查查数据显示，2021年国内餐饮赛道融资事件超220起，披露融资额超500亿元。

随着投资者将资金注入餐饮赛道，这个赛道到如今也似乎到了兑现回报的时刻。

赛道开启上市潮，中餐市场群雄争霸

“一江春水被资本搅动”，餐饮从未像今天这样受到追捧和重视。2021年以来，一级市场对于餐饮行业的关注度较2020年显著回升。

据《2021年中国连锁餐饮行业报告》，截至去年8月，中国餐饮行业的投融资金额为439.1亿元，达2020年全年的两倍。

中餐赛道作为餐饮行业下的一个细分市场，更是潜力巨大，未来可期。尽管海底捞、呷哺呷哺等餐饮品牌在二级市场的表现差强人意，但资本对餐饮的狂热其仿佛丝毫未受影响，不少品牌对资本市场更是“前仆后继”。

以港股为例，2022年开年不到两个月，就有不少中式餐饮企业欲在资本市场大展拳脚。

1月12日，海鲜餐厅七欣天向港交所递交了招股书。七欣天是中国最大的海鲜餐厅，占高度分散的中国海鲜餐厅市场总市场份额的1.2%。此外，根据弗若斯特沙利文的资料，按2020年自营餐厅的收入计算，公司是中国第三大火锅连锁餐厅。

1月25日，乡村基快餐连锁控股有限公司（简称“乡村基”）向港交所递交招股说明书。乡村基是中国最大的直营中式快餐集团，现旗下拥有两大品牌——乡村基和大米先生。公司招股书显示，截至2021年9月30日，乡村基两大品牌共有1145家直营餐厅。其中，乡村基餐厅602家，大米先生餐厅543家。

而近日，又有消息称，全球门店超过6000家的杨国福麻辣烫最快2月正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市。这意味着，一旦获得受理，杨国福将很快就可以在港交所递交招股书，有望成为“麻辣烫第一股”。

据杨国福麻辣烫官网显示，其在澳大利亚、加拿大、日本、韩国和新加坡等5个海外国家和31个省有6000多家加盟店，成为全国麻辣烫门店数量最多的连锁品牌。窄门餐眼显示，2019年-2021年三年，每年开店数量均达到1000家以上。

据Wind数据显示，在目前的A股、港股市场中，餐饮板块共有逾40家企业。其中，A股的餐饮企业主要为老字号，如同庆楼、全聚德等；港股上市企业以连锁餐饮为主，包括百胜中国、海底捞、九毛九等。

显而易见，现在的中餐市场正发展得如火如荼，不难预料的是，除了以上提到的品牌之外，将来更会涌现出越来越多的餐饮上市企业。

更是有相关分析师表示：“今年很有可能出现餐饮企业上市潮，因为头部企业争相上市会形成连锁反应，估计有更多企业为了保持竞争优势，加入上市大军”。

“钱景”之下仍存困局，上市不是分水岭

从“寂寂无名”变成炽手可热，中式快餐市场有着属于自己的“红利”，而那些勇于冲刺上市的中餐品牌，自身也有着不少优势。

首先在品牌规模上，这些追求上市的品牌，基本上达到了“千店”规模：去年年底，乡村基集团旗下的乡村基和大米先生门店数量合计达到1000家；今年5月，老乡鸡也宣布门店数量过千。

另一方面，这些品牌的背后，或多或少有着行业机构的“支持”：企查查数据显示，腾讯投资曾两度加持和府捞面；乡村基曾两度得到过红杉基金的投资，此外海纳亚洲、劲邦资本和蔚蓝资本等基金也参投乡村基；老娘舅也得到过劲邦资本的投资。

可以说，在资本的眼里，一向赚“辛苦钱”的餐饮行业，突然充满了“钱景”。那么，在这样一个竞争形势凸显的市场下，究竟能跑出多少上市公司？有可能诞生中式的“肯德基”或者“麦当劳”吗？

或许我们的答案各有不同。但不可否认的是，中餐市场跑出一个中式“麦当劳”，依旧还有不少的距离，也仍需要跨过多座大山。

其一，餐饮企业依旧面临着日益渐增的盈利压力。“薄利”是餐饮企业的“标配”，梳理多个已公开的招股书及财务数据时发现，中餐连锁企业普遍存在净利润偏低的现象。乡村基净利率4.8%、绿茶餐厅净利润率5.3%……

净利润低是一把双刃剑。低净利润在一方面体现的是产品的价格竞争优势，能够与“肯德基”“麦当劳”等国外餐饮品牌形成差异化。但另一方面，对着品牌的扩展，平价无法满足盈利时，品牌想要推出高利润的产品，受到的市场反馈可能会更难如意。

其二，中餐标准化程度不高依旧是行业痛点。相比西餐以烤和炸为主，中餐的烹饪手法要复杂得多，如炒、炸、熘、炖、焗、蒸等，要把操作程序进行改良以实现餐品标准化，困难可想而知。

即使随着食品工业技术的发展，近年来也有不少餐饮企业选择用预制菜来实现标准化，但如何实现口味还原依然是一大难题。

其三，区域性的特色单品难打开市场。由于标准化程度不高，如今的中餐品牌更多是区域性的，这一点虽然有助于精准定位，但也在一定程度上掣肘了品牌的进一步扩张。

比如大米先生专攻重庆、成都、武汉、长沙等南方城市，老乡鸡绝大多数门店都驻扎在安徽省内，另一家餐饮企业老娘舅则主攻长三角地区...这些品牌想要扩展到其它区域和城市，或许难度要更大。

可以说，目前餐饮行业的竞争，已经从产品维度上升到了综合维度，包括供应链、食品安全、店面环境、品牌营销等方面的竞争。中餐品牌上市确实能够带来更多的资本流入，能够在一定程度上缓解企业压力，但上市之后，对于企业的经营要求也将会更高。

结语

餐饮赛道已经进入下半场，之后才入局的品牌显然都会面临着较高估值“泡沫”。

投资机构永远不会把鸡蛋放在一个篮子里，所以，对于已经上市或者是正在寻求上市的中餐品牌来说，上市并不意味着一劳永逸。肯德基、麦当劳这样的企业尚需要30多年的本地市场深耕，才能在餐饮行业取得一席之地，国内中餐品牌想要押注未来，上市或许仅仅是又一次起步而已。

文章来源：港股研究社（公众号：ganggushe）—旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道港股企业，对港股感兴趣的朋友赶紧关注我们