近两年，我国新能源汽车市场呈现出一派百家争鸣、高歌猛进的势头。2021年，A股新能源汽车指数全年上涨42.72%，大幅跑赢沪深300、中证500和汽车指数。

然而进入2022年寒冬，新能源汽车市场却集体打了个“哆嗦”。

美股特斯拉自今年4月触摸到万亿美元市值后，股价便跌至近两年来最低水平，目前已暴跌50%。预期市盈率从2021年的200余倍暴降至31倍，马斯克的身家也随之缩水了1000亿美元。

“销量王者”比亚迪的日子似乎也不好过。据港交所11月22日披露的交易数据显示，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦再减持比亚迪H股，这已经是“股神”年内第五次减持比亚迪，累计套现约102.68亿港元。

全球央行大举收紧货币政策、通货膨胀率接近40年最高点，叠加投资人“冷处理”产业链上下游以及供应链等问题，在港美股上市的国内新势力车企，大部分均出现股价跌跌不休的窘境。

如此种种无一不在表明，投资人对新能源车的信心减弱了。

但“严寒”之中，总会杀出一匹“黑马”。

这个11月，背靠央企东风集团的高端智能电动汽车科技公司岚图格外“扎眼”——日前宣布完成近50亿元A轮融资。据悉该轮融资是目前国内新能源汽车行业规模最大的首轮融资。

（近日，岚图汽车宣布融资近50亿元）

岚图凭什么拿下“最贵”首轮？估值达到近300亿元，这对岚图来说多还是少？这背后究竟释放了什么信号？

借“东风”，岚图强势而起

作为东风汽车集团的控股子公司，岚图组建于2018年，后于2021年6月26日开始独立运营。同年12月，岚图宣布正式启动A轮融资，历时近一年，如今A轮引战融资终于落地。

在新能源赛道岚图市场表现并不是最亮眼的一个，但与从零到一发展起来的新势力们不同的是，背靠东风汽车这棵大树的岚图，天然就有着吸引国家与地方基金参投的优势，自从岚图宣布启动A轮融资后，就受到了百余家市场化投资机构的关注。而岚图也承载了东风自主品牌向上突破的愿望和雄心。

实际上，早在两年前东风就计划冲击A股上市，彼时欲融资210.33亿，其中有70亿作为岚图的技术研发。尽管此次调低了融资目标，但在资本观望为主的当下，50亿元对岚图来说意义非凡。

今年下半年以来，已有同样出身不凡的智己、阿维塔、广汽埃安相继完成A轮融资。从投资方阵容看，参与出资的大多是国有资本以及形成协同的产业资本。这从侧面说明由传统大车企孵化出来的新势力在资本寒冬中相对更加如鱼得水。

图源：亿欧网

眼下岚图的首轮融资尘埃落定，参与此次融资的阵容堪称豪华：国企混改基金和中银资产联合领投，工银投资、农银投资、交银辕憬三家国有资本跟投，武汉经开基金、湖北高质量发展基金、中鑫高投三家地方国资，以及赣锋锂业、欣旺达两家产业及民营资本也现身其中。

本轮融资后，东风公司持股78.88%，投资者持股12.37%，岚图汽车员工持股平台持股8.75%。东风公司跟投9亿元，这也表明了岚图汽车扮演着改革先锋的角色，承载着东风对其轻装上阵，为资本市场讲出新故事的希冀。

岚图汽车CEO卢放曾在接受媒体采访时表示，“岚图承担了东风公司技术向上、品牌向上的双重使命，一方面要坚定不移地向新能源转型，另一方面则要打造自主乘用车发展的最佳局面，做体制机制上的创新。”作为东风集团面向中国汽车工业下一个五十年打造的自主高端新能源品牌，岚图是集团向卓越科技企业转型的重要实践。

资本为何青睐？岚图值钱在哪？

如果说站在巨人的肩膀上，背靠50多年历史的造车央企东风，是岚图吸引资本青眼最明显且基础的显性因素，那么是否还有更深层次的原因？

自“新能源汽车元年”，新能源汽车发展已走过8个年头，在连续多年政策利好齐发与大量真金白银的补贴下，消费者对于新能源汽车的接受度逐年提高。新能源是大势所趋，层出不穷的新能源品牌纷纷挤入赛道，在蓝海变红海的大环境下，要想不被踢出局，“一定要把关键核心技术掌握在自己手里”才是活下去的硬实力，也才能实现厚积薄发，弯道超车。

（岚图汽车科技有限公司CEO卢放）

卢放认为，A轮融资能够成功交割，意味着投资者对岚图核心竞争力的认可，主要来自三方面。

一是岚图汽车所有技术均实现全栈自研，具备完善的技术研发体系和领先的技术研发能力，每年申报专利近600件，专利增长速度处于新能源行业前列。

二是岚图自成立之初就锚定了电动化和智能化两条赛道。根据官方资料，岚图是中国第一家ESSA原生智能电动架构与中央集中式SOA电子电气架构双布局的车企。

在前不久的岚图科技日活动上，岚图正式发布了软硬兼修的ESSA+SOA智能电动仿生体。而“岚图追光”作为首款搭载ESSA+SOA智能电动仿生体的车型，将于12月首发亮相。据称其ESSA原生智能电动架构技术能力处于行业领先地位，能满足未来8-10年的技术需求，而中央集中式SOA电子电气架构，真正实现汽车的“千人千面”。

（岚图汽车科技日活动，ESSA+SOA智能电动仿生体首次亮相）

卢放曾在岚图科技日活动结束后表示，很多人都说自己是SOA，但只有岚图真正实现了。“行业里很多人都说自己是SOA，比如说只在驾驶座舱域做了软件解耦，但是真正做到全域解耦，实现中央集中式的，吹牛的多，落地的少，岚图应该是国内首个车企。”

最后，岚图汽车自今年6月以来，已连续5个月实现环比增长，单车均价超38.2万元。在疫情防控、原材料价格上涨等外部因素影响下，这反映了岚图良好的市场预期，自去年8月以来，岚图汽车累计交付已超2万辆。

相比于从零开始的初创新势力，“岚图背靠央企东风集团53年历史积淀的雄厚造车实力、20年新能源和‘三电’领域持续深耕的技术实力，以及全价值链战略伙伴的资源实力，具有完善的技术研发体系和领先的技术研发能力。”卢放表示。

东风集团完善的研发体系、生产制造、供应链管理，都能为岚图所用，传统车企+新势力的融合也让岚图在充分跳出传统车企的框架，在借鉴新势力车企长处的同时融合自身的资源优势，可谓是占尽天时地利。

据了解，本轮融资的资金将用于支撑技术研发、数字化体系建设、生产能力建设及营销投入等，预计40%以上的费用会用在技术研发方面。据卢放介绍，接下来岚图汽车将坚持一年推出一款新车。另据岚图汽车CFO沈军透露，下一步岚图将根据实际发展需要及市场情况，择机继续开展后续轮次融资工作。同时岚图也将考虑后续IPO计划。

岚图汽车自成立以来，满打满算运营了四年时间，每年发布一款新车，一举拿下震惊业内的超高融资……单拎出来的每一项，岚图都似乎能交出漂亮的成绩单，但光鲜背后，事实真的如此吗？

输血容易，那造血呢？

为了获得持续造血的能力，融资是很多新能源品牌的必经之路。

岚图和其他新造车企都一个共同的关键词，即“亏损”。2021年全年以及今年上半年，岚图汽车的净亏损分别为 7.03亿元、7.38亿元。从目前的累计销量估算，岚图每卖出一辆车平均要亏损10万元。

再看岚图汽车的负债率。今年上半年，岚图资产总额为74.12亿元，负债总额为65.29亿元，资产负债率高达88%。其资产负债率，在半年时间里上涨超11个百分点。

当然，在投入沉淀期谈收益显然为时尚早，但这终究是个绕不开的话题。融资能在短时间内获得输血的能力，但之后呢？

但融资只是第一步，消费者用真金白银“投票”出的销量才是衡量一家车企在市场中是否具有持续造血能力的检验标准之一。

（岚图FREE）

目前新能源车近五年的发展浪潮已接近尾声。在一级市场，资金对整车项目保持谨慎态度，部分投资者开始将新能源汽车行业从高成长行业划分为成熟行业转变观察锚点。而赣锋锂业、欣旺达作为供应商投资岚图，本质上可以拉近与东风汽车的关系。换言之其投资不一定是从纯商业的角度出发，也就无法证明岚图汽车的商业价值。无论是纵向还是横向比较，岚图在资本市场的认可度还有待提高。

在终端市场，岚图销量遇冷，与其高端化路线缺少鲜明标签、产品定位不够明确、定价竞争力不足、营销手段不够精准不无关系。

诚然，“含着金钥匙出生”的岚图不缺钱也不缺资源，但在占尽“天时地利”的情况下，如何打好“人和”这张牌至关重要。岚图缺一场能让消费者有记忆点和共鸣点的翻身仗，如何将自身与竞品的差异化清晰呈现给消费者，从而提升其销量，获得更广阔更稳固的市场认可，这是岚图真正需要去思考的命题。

对于岚图等初创品牌来说，销量才是厮杀存活的关键因素，自负盈亏是早晚之事，否则就算有“国家队”背书，也只能成为东风的包袱，而非承载东风雄心的蓝图。

作者：饭否

文章来源：松果财经（公众号:songguocaijing1）旨在提供活泼、深度的财经商业价值解析，做一个有态度的行业观察者！