这几天，虎牙直播赴美上市的消息吸引了不少投资者的目光。被宣传为中国直播游戏第一股的虎牙直播，将于5月11日晚在纽交所挂牌上市，股票代码为“HUYA”。作为场外的投资者，你会选择挂牌后择机买入吗？美股投资者又将做出何种选择：是用手投票还是用脚投票？

牛牛观察（微信公众号：niuniugc）梳理发现，目前支持看多的理由无外乎有以下这样几个方面：

首先，最大的宣传点是中国直播游戏第一股。不同于YY、陌陌、映客、花椒等定位于泛娱乐直播，虎牙直播聚焦于游戏直播，并且在这个领域确实做到了脱颖而出。这次能够先于龙珠直播、斗鱼直播和熊猫TV等玩家试水资本市场，也有望在未来的竞争中，获得更多的资金支持和竞争优势。

其二，核心股东的全力支持。虎牙直播第一、第二大股东分别是YY和腾讯投资，这两大股东的加持，不仅会增加投资者的信心，而且更为重要的是，它们带来的，不仅是资金的支持，还会有其他资源的支持，这是一般VC等投资者所不具备的优势。

其三，从行业来看，中国的移动直播行业依然处于高速增长期，行业的红利是企业成长的基石。数据显示，2017年中国移动直播行业的平均MAU为2.79亿，市场整体规模为55亿美元；预计到2022年平均MAU将增长至5.18亿，年复合增长率为13.1%。高速成长的市场，将给投资者带来无限的想象空间。

不过，这些看多的理由，可能在短期内难以抵消投资者的看空担忧。牛牛观察（微信公众号：niuniugc）梳理发现，投资者对虎牙直播的担忧主要集中在以下几个方面：

首先，在YY、陌陌等已经上市的直播平台大幅盈利的大背景下，虎牙直播如何给投资者坚定的未来盈利预期，这不是整个行业处于高速发展期等泛泛的理由就能搞定的。归根结底，还是得看企业自身的护城河在哪里？从目前来看，虎牙直播并没有非常明显的优势去打动投资者。

其二，近年来，虎牙直播一直亏损，并且收入来源比较单一。财务数据显示，2017年虎牙直播虽然营收21.848亿元，同比增长174%，但净亏损则为6.256亿元，同比8100万元大幅增加。这意味着，虎牙直播的高营收，来不开大量的资金投入。尽管此次上市能够获得资金的支持，但下一步如何真正扭亏为盈，这对虎牙直播则是最为直接的挑战。

其三，尽管行业依然可以继续看多，但是，直播行业的增长已经在趋缓。特别是进入2018年，监管部门对直播行业的整顿力度空前加大，因为违规，虎牙直播之前已遭到了监管部门的处罚。政策和法律风险，这是很多成熟投资者最为担心的事情，想必美股投资者不会对此视而不见。因此，这一担忧或许短期内，依然会成为投资者的心结之一。

其四，资本市场整体处于调整状态，最近在美国上市的几家企业，比如爱奇艺和哔哩哔哩，都遭遇了破发。至于虎牙直播，会否遭遇破发，目前看来，真的是一个未知数，但破发的概率委实也不小。

综合来看，虎牙直播在短期内，大概率是难以获得投资者的疯狂追捧的，看多确实需要谨慎和勇气。至于未来投资者是用手投票还是用脚投票，取决于虎牙直播在财务报表上，能否交上一份让人心动的数据。

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