“互联网医美服务平台第一股”很有可能花落一家中国公司。

近日，北京新氧科技有限公司向美国证交会提交招股说明书，拟在纳斯达克上市（代码为SY）。不过，目前新氧科技暂未透露发行数量、发行价格区间等相关信息（此前有消息称新氧科技拟募资约3亿美元，但未得到官方证实）。

根据新氧科技披露的数据，公司近3年的财务数据实现了跨越式增长。其总营收从2016年的0.49亿元飙升至2018年的6.17亿元；2018年实现逾5500万元的净利润，同比增速高达220%；2016-2018年的毛利率分别为48.68%、82.62%、85.08%。

新氧科技之所以能够取得如此靓丽的财务数据，主要有以下两个方面的原因：

一是受益于医美服务行业的高速增长。据有关机构的数据显示，2018年医美服务行业总收入规模达到1217亿元，年均复合增长率高达23.6%；预计到2023年行业规模将增至3600亿元，2018-2023年的年均复合增长率有望达到24.2%。

二是新氧科技在细分行业已经构筑了自己的“护城河”。新氧科技创始人兼CEO金星曾介绍，新氧科技打造了“社交+内容+电商”的“新氧模式”。其业务覆盖中国300余个城市，吸引包括医院、门诊部和诊所在内的近4000家认证医美机构和近6000家消费医疗机构入驻。

根据新氧科技的宣传，“新氧模式”一方面以精准用户为敲门砖，吸引整形医院、整形医生等资源入驻，降低获客成本；另一方面向医美消费者提供咨询、在线预约等服务，提升医美产业透明度，使客户及消费者均能从中获益。

尽管新氧科技的财务数据和运营模式、行业发展前景等方面看起来都很不错，但是，新氧科技平台所存在的三大隐忧，必须引起我们的高度警惕。

第一个隐忧是：新氧科技曾涉多起生命权、健康权、肖像权纠纷，李小璐、黄渤、黄奕都曾将其诉至法庭。作为中间对接平台的新氧科技，到底是否尽到了相应的审核义务和告知义务？如果没有，又应该承担多大份额的责任？又该如何消除与曾有医疗纠纷的“莆田系”整容医院合作的隐患？

第二个隐忧是：曾有媒体报道新氧科技花费大量资金刷单引流。如果这个属实的话，那么新氧科技现在公布的财务数据就相应会存在问题。到底刷没刷单？如果刷了，最终刷了多少？这些都是非常关键的问题。

第三个隐忧是：尽管新氧科技在细分行业确实建立了自己的“护城河”，但是，这个“护城河”还远未到牢不可破的境地。更何况，中国医疗美容服务业已经成为了一个竞争非常激烈的红海市场。

在招股书中，新氧科技表示，未来将积极主动地部署人工智能及其他创新技术，持续增强品牌认知度及拓宽用户获取渠道，拓展至其他消费医疗领域并触达新的用户群体。

虽然新氧科技可以将其他中小竞争者远远地甩在身后，但是，能否应对阿里健康等大平台的竞争？这依然会打上一个大大的问号。

鉴于此，我们认为，作为细分领域的头部企业，新氧科技确实是一个值得关注的企业。尤其是如果能按照计划成功登陆资本市场后，在资本的进一步加持之下，新氧科技必将获得更大更快的发展。

但要再次强调的是，新氧科技若想在未来的市场竞争中，进一步夯实自己的“护城河”，还需重点解决好上述“三大隐忧”。否则，“木桶效应”带来的可是残酷的现实（一个水桶无论有多高，它盛水的高度取决于其中最低的那块木板）。

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