老牛笔记：

从资本市场在稳增长期间的表现来看，存在以下几点偏共性特征：1）市场阶段性低点往往滞后于“政策底”，接近“增长底”。2）市场情绪导致的估值波动对资产价格影响更大，市场风险偏好恢复经常出现在政策力度加大之后，经济企稳之前。短期盈利的边际变化影响相对较小。3）政策重点支持及产业出现积极边际变化的领域一般有相对表现。4）风格方面，稳增长期间A股的成长价值轮动与大小风格轮动大多表现为政策落地阶段价值相对跑赢，市场反弹后期成长板块有相对表现；政策实施前和退出后大盘股有相对表现，但政策落地期间小盘股一般相对表现较好。5）行业表现来看，政策宽货币信号落地后，休闲服务、电气设备、食品饮料等中期（6-12 个月）相对跑赢。

对当前资本市场而言，稳增长、资本市场改革等政策密集出台，直面市场关切，积极化解主要矛盾，“政策底”已经显现，市场正处于政策发力期，市场阶段性底部逐步确认中。在经历调整后，市场成交、估值等指标、以及各类主体行为表现均显示市场大概率处在底部区间，随着稳增长政策陆续实施、企业盈利底部逐渐显现，机会大于风险。 

配置方面，考虑到当前政策环境保持积极且仍在发力过程中地产产业链等政策重点支持领域可能仍为市场交易主线，受益于产业催化的部分科技成长细分领域也建议逐步布局。以政策引领为主线，兼顾科技成长细分领域。

废话不多言，老牛每周的“牛牛三枝

巨星农牧（603477）：养殖新星高速成长

看好逻辑：以“公司+农户”养殖方式为主，轻资产快速扩张。公司目前在四川、安徽、贵州布局了11个生猪养殖基地，种场和育肥场在建项目也在积极有序的推进中。公司目前能繁母猪存栏约12.2万头，预计公司年底母猪存栏有望增至15-16万头，支撑公司明年出栏高增。随公司出栏规模逐渐扩大，养殖成本逐步降低，公司盈利有望持续增长。

圣邦股份(300661)：长期成长信心充足

看好逻辑：公司是专注于高性能、高品质模拟集成电路研究、开发与销售的高新技术企业。公司专注于模拟芯片的研究开发，涵盖信号链和电源管理两大领域，目前公司自主研发的可供销售产品4,600余款，涵盖三十个产品类别，可满足客户的多元化需求。按照公司的股权激励要求，2023-2027年收入目标分别为25、30、36、41、47亿元，以2023年为基准，2024-2027年4年复合增速17%，彰显公司长期增长信心。

华致酒行（300755）：盈利复苏弹性较大

看好逻辑：前期疫情影响压制下公司精品酒品鉴会举办有较大阻力，公司名酒配额保持稳定构筑营收基本盘，随疫情影响淡化后精品酒销售步入复苏通道放量可期。公司培育“荷花”等核心品牌，战略新品“金蕊天荷”凭借差异性定位及坛装酒的高性价比，有望助力荷花品牌的高速成长，业绩弹性可期。公司深耕酒水行业，享受行业集中度提升红利的背景下，名酒引流+精品酒转化利润的逻辑有望持续兑现，精品酒经营回暖打开盈利复苏的弹性。

末了，不忘提醒各位 “股市有风险，投资需谨慎”。

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