老牛笔记：

当前处在2023年以来结构牛市的第二年，从大势周期位置角度，类似于2002年至2003年结构牛市的2003年、2009年至2010年结构牛市的2010年、2016年至2017年结构牛市的2017年。可以发现，除了2002年至2003年之外，2010年和2017年三季度的市场均迎来做多窗口。原因或在于，结构主线的盈利通常在第二年迎来快速增长期，这意味着三季度的财报季对结构主线通常形成正向催化。针对本轮结构牛市，2024年AI和红利都迎来基本面线索，AI体现在算力子领域，红利体现在有色、家电、公用事业等子领域。这意味着三季度财报季或对市场形成正向催化。

展望三季度，以通信、电子、国防为代表行业的硬科技行情正在展开，对应产业线索涵盖算力扩散、AI终端、商业航天。一波行情通常分为震荡蓄势期、行情显性化、快速拉升期三个阶段，针对本轮硬科技行情，4月下旬至5月上旬是震荡蓄势期，经历了5月下旬至6月上旬的调整后，6月中旬是行情显性化，经历了6月下旬至7月上旬的调整后，随着财报季来临，接下来将有望迎来快速拉升期。除了算力，红利重估也是主线，结合季节规律红利往往在四季度容易上涨。目前A股股息率较高的行业分别是银行、煤炭、石油石化、纺织服装、家用电器。

废话不多言，老牛每周的“牛牛三枝

百龙创园(605016)：产能释放逐季高增

看好逻辑：5月底，公司新厂区“年产3万吨可溶性膳食纤维项目”及“年产1.5万吨结晶糖项目”已正式全面投产，从盈利水平的角度看，公司新厂区生产线投产后，新厂区主要用于生产膳食纤维、阿洛酮糖等高壁垒产品，其中新厂区生产的结晶糖，既是公司未来对外重要的销售产品，又是公司产品的重要原料，新厂区投产后，公司将用淀粉生产结晶果糖，再用结晶果糖生产阿洛酮糖，生产链条进一步得到延伸、价值链进一步提高，阿洛酮糖的毛利率有望实现较大幅度的提升。公司上半年业绩稳健增长，下半年随着新厂区的正式投入使用，产量有望持续增长，盈利能力有望提升。

森麒麟(002984)：智能制造赋能全球化

看好逻辑：公司持续进行内部流程再造，最大限度地实现人员、设备、软件的有机结合，不断提升适应公司智能制造模式的管理水平，最大程度地释放智能制造的效应，不断实现降本增效，人均效益、生产效率、产品品质提升，与公司智能制造相匹配的精细化管理模式进一步提升了公司盈利能力；欧美轮胎市场中，公司订单持续处于供不应求状态，需求旺盛。

生益科技(600183)：看好周期成长共振

看好逻辑：Q2利润同环比高增长，主要系公司覆铜板产销量同比上升，单位制造成本下降，且优化销售结构，使得覆铜板产品营收与毛利率同比上升。下游PCB需求景气望延续，公司目前稼动率维持在较高水平，产能偏紧，且公司市场策略延续，产品结构将得到持续优化，盈利能力将得到有质量的稳健提升。此外，公司产品Q2涨价在下游客户陆续得到落地，公司毛利率将继续保持向上提升趋势。

末了，不忘提醒各位 “股市有风险，投资需谨慎”。

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