老牛笔记：

从估值水平来看，万得全A目前的PETTM是16x，处于近10年14%分位数的低位，也是历史均值-1STD的低位。这个水平与2020年4月和2022年的两个低点相当，距离今年2月的底部大概10%左右。成交额角度，全A日均成交额已经连续三周低于2020年以来的历史区间下沿，也低于今年年初的市场低点。单纯的指标接近历史区间下沿，并不能作为市场见底的信号，但如果在中期趋势未变的情况下，市场情绪偏极端，可以作为底部参考。

近期A股也有一些催化因素。一是联储降息预期有所升温，周期向上波动，利好高赔率人民币资产；二是央行释放调控利率水平的信号，这有望从汇率端缓解外资流出压力；三是监管趋严，有望降低后续市场波动；四是市场还有一些维稳需求。

配置建议：阶段性的以中报为抓手，对趋势项做细分（1）“泛红利”方向，电力、公用事业、海运港口的业绩得到印证，建议继续关注；传统高股息方向，煤炭、银行可能需要时间进行消化业绩和估值压力。（2）“外向型品种”依然是全年主线，有色向好，家电纺服偏稳，建议关注；此外，基于全球大环境和新产业链的构建，出口新兴市场的资本品值得重点关注。（3）硬科技方向，建议淡化短期政策催化，寻找有业绩支撑的方向。

废话不多言，老牛每周的“牛牛三枝

锐科激光(300747)：从国产替代走向海外

看好逻辑：多个维度持续探索，提升自身竞争优势。（1）整合上游供应链，开拓下游市场。公司实现上游原材料供应链的垂直整合，并积极布局激光医疗、光伏等下游应用领域市场。（2）持续研发创新，探索新业务增长点。公司技术人员比例和研发费用稳健增长，根据下游市场差异化要求开发丰富的产品矩阵，剑指高端应用市场。（3）积极推进出海。公司21-23年海外收入增势明显，CAGR达66.69%。公司通过积极拓展海外销售与服务渠道，从售前、售后两方面保障海外客户体验。

阿特斯(688472)：储能新签订单持续增长

看好逻辑：2024年公司大储订单批量交付，预计Q2交付量环比Q1（约1GWh）增长50%以上；电芯价格持续下降背景下，预计公司大储产品凭借品牌、渠道优势维持较高能力。截至Q1末公司拥有约56GWh储能系统订单储备（包括签约长期服务协议），已签署合同的在手订单达25亿美元，同时持续签订新订单，近期签订南澳、甘肃、加拿大、美国等多个储能项目，充足订单支撑下预计2024年大储产品出货6-6.5GWh，同增500%左右。

永兴股份(601033)：盈利稳定增长+高分红

看好逻辑：公司为广州垃圾焚烧龙头，在手项目全部转固，随着存量项目产能爬坡，自由现金流有望持续改善，为股东回报提供坚实基础。2023年，公司自由现金流首次转正，达4.70亿元，派息比例高达63.7%。预期2024-26年公司的资本开支将进一步下滑，自由现金流将从2023年的5亿增加至2026年的19亿。根据招股说明书披露公司承诺2023-2025分红比例不低于60%，预测公司的自由现金流足以支撑2025年6-7亿的分红与2-3亿左右的贷款利息。

末了，不忘提醒各位 “股市有风险，投资需谨慎”。

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