老牛笔记：

海外市场调整的主要原因有以下几点：一是年初至今海外股市累积了不小的涨幅，本身有调整的压力。二是美国7月就业数据显著走弱，市场对美国经济能否实现软着陆疑虑加剧。三是日本央行超预期加息缩表，向货币政策正常化迈出更大步伐，导致日元大幅升值，而此前“日元套息交易”的逻辑迎来逆转。当前处在美联储即将降息之际，在没有史无前例的负面冲击下，美股很难出现持续大跌，但高估之下美股估值修复也需要时间，后续或呈现宽幅震荡走势。

由于人民币套息交易本质主体不同于日元，融CNY买USD的实际交易量有限，所以当下海外交易逻辑主要在情绪面上对A股形成扰动，实际可实现的交易层面冲击很有限。全球波动中，A股能否实现逆势上涨，重点还是在自身，要看内部基本面预期是否趋势性向上。只要没有看到趋势性的物价和利润回升，预计红利相对占优、大盘跑赢小盘的特征仍不会变。

废话不多言，老牛每周的“牛牛三枝

天坛生物(600161)：血制品龙头央企赋能

看好逻辑：血制品属资源稀缺型行业，行业壁垒较高，采浆规模与品种数量直接决定了公司规模。在行业集中度提升的大趋势下，国央企控股更具优势。公司为国药集团旗下最核心的血制品平台，有望持续外延+内生拓展；浆站数量、采浆规模行业领先，为行业龙头；产品管线最全面，覆盖三大类、15个品种，并拥有首个国产第四代10%高浓度层析静丙。当下，血制品仍处于景气高位，需求端受老龄化+认知度提升有高确定性，供给端壁垒高，天坛生物作为行业龙头，兼具成长性与高确定性。

全志科技(300458)：智能硬件SoC厚积薄发

看好逻辑：公司是国内SoC芯片设计龙头之一，在本土智能终端应用处理器芯片领域布局完善、产品线丰富，市场优势地位显著。公司对AIoT各个应用场景积累了深刻理解，兼具SoC芯片设计能力及配套软硬件系统集成能力，为客户提供SoC+的一体化套片组合解决方案。其中，边缘芯片赛道成长性较强，智能车载SoC市场前景广阔。

金禾实业(002597)：有望开启涨价行情

看好逻辑：三氯蔗糖核心企业有意愿维持行业健康有序发展，并且需求增速超市场预期，明年有望呈现供需紧平衡。据百川盈孚，截至8月6日三氯蔗糖价格为10万元/吨，处于历史最低价格水平，目前行业国内仅剩下4家企业，已经具备提价基础。公司是三氯蔗糖龙头企业，三氯蔗糖今年有望开启景气度上行周期，公司作为龙头具备9500吨/年产能，每涨价1万元/吨，年化税前利润有望增加0.95亿元，业绩弹性大，有望驱动股价上涨。

末了，不忘提醒各位 “股市有风险，投资需谨慎”。

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