老牛笔记：

在外部事件冲击下，全球资本市场整体出现巨幅动荡。而A股市场在“国家队”护盘以及内需政策预期的支撑下，大盘探底企稳回升，资金情绪持续修复，整体表现较为韧性。从海外环境来看，市场对美国经济衰退担忧加剧，中美政策博弈仍然面临较大不确定性，全球风险偏好及资产价格仍旧面临大幅波动风险。从国内环境来看，当前进一步加大逆周期调节的必要性在上升，国内宽货币概率增加，国内财政政策空间充足，预计资金投向以消费、地产、投资、科技为主。增量政策方面还可关注4月底的政治局会议。各路资金集体行动、相关部门多次公开表态支持，都为增强资本市场的稳定性提供了强有力的支撑。

往后看，刚刚公布的我国2025年一季度国内生产总值同比增长5.4%，国民经济实现良好开局，不过考虑到外部冲击压力，国内或通过扩大内需应对外部冲击。而国常会再次明确“持续稳定股市”的表态意味着后续资本市场支持力度仍将保持。短期海外扰动已经有所减弱，而随着财报披露窗口期结束，4月底重要会议给出政策新方向，市场或从短期大波动行情转向基本面驱动的行情，整体趋势有望继续企稳修复。

操作上建议保持均衡配置，在市场震荡反复中做好中线布局。根据政策方向，板块上建议关注金融、食品饮料、公用事业、商贸零售、有色和TMT等板块。

废话不多言，老牛每周的“牛牛三枝

禾望电气(603063)：AIDC电源市场大有可为

看好逻辑：算力需求激增推动AI数据中心（AIDC）需求大幅增长，继2023-2024两年北美四大云厂资本开支持续提速后，国内大厂如阿里、腾讯新增资本开支预计将在2025年明显提速。在算力芯片、机柜高功率趋势下，与之配套的电源方案也同步升级，下一代UPS、高压直流（HVDC）、固态变压器（SST）均是配套电源迭代升级的方向。预计第三代HVDC有望凭借其高效稳定、简洁紧凑等优势，在未来新增的AIDC中渗透率加速提升。预计2025年全球新增AIDC约12GW，对应UPS、HVDC市场空间分别为182、58亿元，2028年HVDC市场空间有望跃升至281亿元，2024-2028年CAGR高达90.2%。

蓝黛科技(002765)：机器人业务开辟新增长点

看好逻辑：双主业营收稳健，动力传动业务传统与新能源板块共同发力，触控显示业务受益市场利好，双主业营收预计稳健增长。机器人业务开辟新增长点，随着人形机器人市场扩张，有望贡献新利润。预计公司2025-2027年营收为43亿元、52亿元、62亿元；归母净利为2.1亿元、3.0亿元、3.8亿元。整体竞争力和估值水平有望提高。尽管面临宏观经济波动、市场竞争等风险，但公司双主业协同发展和机器人业务的开拓为其提供了多元化的增长动力。

西麦食品(002956)：燕麦龙头开启增长新纪元

看好逻辑：我国早餐谷物市场规模24年达到101.3亿元，对标海外，我国人均燕麦消费水平仍有较大提升空间，在老龄化和健康化趋势有望不断扩容。行业集中度方面，我国早餐谷物市场CR3从15年的39.7%提升至24年的51.9%，对标日本和美国仍有提升空间。目前西麦作为行业第一市占率持续提升，与第二名差距不断拉大，在全产业链布局和产品渠道品牌多重赋能下西麦有望持续保持领先优势。

末了，不忘提醒各位 “股市有风险，投资需谨慎”。 

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