老牛笔记：

驱动春季行情的政策和流动性宽松因素短期并未逆转，A股春季行情未完，调整是逢低配置机会。一是短期积极的政策仍可能进一步落地实施：首先，提振消费等政策可能在春节前加速落实；其次，近期地方两会可能密集召开，支持人工智能等新兴产业和未来产业等政策可能进一步出台落实。二是短期外部风险可能有限：首先，近期中美关系维持平稳；其次，近期伊朗总统表示愿意和华盛顿进行谈判，美伊冲突短期可能出现缓和迹象。

短期国内流动性可能维持宽松。一是即使受美联储紧缩预期影响导致美元短期可能出现一定的反弹，但美国中长期信用风险较大使得美元短期仍可能维持低位震荡，海外对国内流动性宽松的影响较小。二是短期国内流动性大概率仍维持宽松：首先，今年2月将有3000亿元MLF到期，在春节前资金季节性紧张下央行短期仍可能加大资金投放；其次，短期股市资金流入可能有所放缓，1月新发基金大幅回升至1012亿份，且当前全A整体成交额仍维持在2.5万亿元之上，短期股市资金仍较为充裕。

行业配置：调整后是逢低布局科技成长和部分周期行业的机会。调整后的科技成长和周期双主线仍可能相对占优。春季行情中主线行业短期出现调整主要受估值或情绪偏高驱动，且后续可能重新占优。当前来看，调整后的科技成长和周期双主线后续仍可能相对占优：首先，1月30日以来有色金属、钢铁、化工、计算机、电子分别下跌14.8%、8.6%、6.0%、4.6%、3.4%，调整幅度已较大；其次，科技成长和部分周期行业短期受政策支持且产业趋势持续向上。短期绩优行业可能相对占优。一是复盘历史春季行情中主线行业出现调整时，绩优行业可能相对占优。二是从年报预告、工业企业利润、基本面等三个视角综合来看，有色金属、电子、非银金融、军工等行业2025年年报盈利同比增速可能相对较高，短期可能相对占优。

废话不多言，老牛每周的“牛牛三枝

天赐材料（002709）：大额合作订单，业绩拐点已至

看好逻辑：作为公司最重要的产品及收入支柱，电解液及其上游六氟磷酸锂价格大幅上涨，从25年初6.3万元/吨上升至年末16.7万元/吨，涨幅达164%。同时公司电解液的年度销量也突破了70万吨，创历史新高，目前电解液、六氟磷酸锂等产品处于满产状态，推动了25年公司业绩大幅增长。2025年下半年以来，公司凭借电解液产品的技术壁垒、稳定供应能力及成本优势，成功与瑞浦兰钧、中创新航、国轩高科等行业头部企业签订多项大额合作订单，为公司未来业绩的持续增长奠定基础。

赛恩斯（688480）：战略布局航空航天金属“铼”

看好逻辑：公司主要从事“矿冶环保+新材料”业务，在深耕重金属污染防治主业的基础上，公司近年来基于国家战略资源保障，打造了铼合金、铜萃取剂、新型选矿药剂等新材料业务增长极。铼作为一种稀缺程度极高的“航空航天金属”，伴随全球各国军品列装加速、疫后民航需求复苏、商业航天欣欣向荣、AI带动燃气轮机需求增长，叠加铼极强的战略属性以及大国储备，铼价中枢有望持续上移，公司战略布局铼业务守护国家航空航天材料体系安全，公司有望复刻金诚信成长路径，实现高速发展。

软通动力（301236）：抢占智能时代数据制高点

看好逻辑：公司的硬件+“鸿蒙+欧拉+高斯”三大基础软件+AI平台的布局已经正式形成，自身稀缺性凸显。在AI时代，公司通过布局全栈式AI，持续提升自身核心竞争力，有望实现从软件服务到全栈智能的重要转型。同时，公司以“OS+大模型”驱动终端进化，布局从信创PC、AIPC到AIoT智能生态产品及具身智能机器人的全栈产品线，有望重塑千行万业的交互入口，抢占智能时代的数据制高点。

末了，不忘提醒各位 “股市有风险，投资需谨慎”。 

如愿与老牛有更多交流和沟通，敬请关注老牛微博“牛牛三枝花”以及二牛网头条号。