老牛笔记：

A股市场成交活跃度降温趋势延续，日均成交额继续下行，行业轮动速率高位回落。市场热门标的拥挤度小幅降温，公用、有色、电力交易集中度提升显著，电子、通信、公用、建材两年历史分位居前，美护、家电、纺服创新高比例领先。年内热门交易主题，AI算力硬件持续回调，但半导体设备方向小幅反弹，电力、有色等热度提升。

近期A股维稳信号明确，政策底已经出现，再度下行空间有限。通常政策底与市场底间隔1-3个月，多有全面反弹-震荡分化-底部夯实三个阶段。当前内外不确定性犹存，短期A股震荡整理，等待核心矛盾解决后的市场底来临。当前出现了筹码层面的扩散，但尚未形成基本面层面的全面扩散。国内经济依然呈现生产强、需求偏弱的特征，科技制造业的盈利改善相对明确，科创创业相对沪深300的业绩增速优势仍在扩大，科技作为中期主线的盈利基础尚未被破坏。

短期看，再平衡行情重点关注两类机会：（1）风格回归带来的配置修复，关注银行、公用事业、电力等稳定和金融方向；（2）已经出现盈利改善线索的低位行业，关注以有色、煤炭为代表的资源品，以及基础化工、农林牧渔、医药、非银金融和部分消费行业。但这类行情能否由反弹演变为趋势，仍需后续财报和高频数据确认。

废话不多言，老牛每周的“牛牛三枝

万泽股份（000534.SZ）：两轮驱动助力高温合金快速发展

看好逻辑：公司是国内极少数实现从超高纯度镍基母合金、粉末制备到高温合金涡轮叶片精密铸造全闭环的民营企业，掌握无余量铸造、微米级精度控制等核心技术，深度绑定国产航发与燃气轮机自主化进程。两机专项助力我国大幅提升航空发动机和燃气轮机自主研发能力，众多订单持续落地筑牢政策底座，国产大飞机、低空经济带动航空端需求高增。2026年受AI基础设施建设推动，燃机装机扩容打开第二增长曲线。当前我国民用航发国产化率仍处于低位，国产替代空间广阔，在下游需求持续高增的背景下，具备核心制备技术壁垒、稳定规模化量产能力、已进入下游龙头企业供应链的头部厂商，将持续享受行业高景气红利，业绩兑现确定性强。

达瑞电子（300976.SZ）：AI时代迎来发展量质齐升可期

看好逻辑：2026年达瑞电子收购东莞运宏，横向切入AI服务器、光模块等领域的液冷散热赛道。东莞运宏在热管理领域深耕逾20年，具备热仿真设计、高密铲齿、真空钎焊等核心工艺。双方在技术、客户、生产层面实现互补协同。达瑞电子可将运宏的热管理产品向消费电子及新能源领域大客户体系延伸，同时借助运宏已有的富士康、宝德、立讯技术等客户资源，拓展光模块、算力服务器等高景气领域。未来新能源放量+轻量化平台+液冷卡位，将持续提升公司盈利质量及业绩，同时有助于估值的拔高。

华亚智能（003043.SZ）：半导体设备业务蓄势成长

看好逻辑：公司已掌握精密数控、精密焊接、精密金加工、多种表面处理及集成装配等核心工艺，拥有大型柔性生产线、激光切割、激光焊接等设备，可适配半导体设备客户小批量、多品种、高精度、定制化需求。公司已通过AMAT、Lam Research、中微半导体等国际头部设备厂商的工艺和质量体系认证，产品应用于晶圆刻蚀、沉积、检测等设备。全球AI资本开支大幅扩张带动上游算力芯片需求高企，进一步刺激上游的半导体设备资本支出，公司作为全球多家半导体设备龙头的核心供应商，有望充分受益于AI产业趋势。

末了，不忘提醒各位 “股市有风险，投资需谨慎”。 

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