老牛笔记：

近期A股整体呈震荡下行态势，板块分化显著，防御性与政策驱动板块表现突出。年内A股大概率延续震荡筑底的结构性行情，单边大涨或大跌概率较低。支撑方面，中央经济工作会议强调扩大内需，新质生产力相关赛道政策红利持续释放，消费、低估值央企等板块有政策托底，能对市场形成一定支撑。但制约因素同样存在，年末机构有结账压力，资金面呈季节性紧张，且日本央行加息预期带来全球流动性收紧担忧，或压制北向资金流入，若两市成交量无法回暖，指数反弹高度将受限，个股分化态势或持续。

重点关注消费板块：中央经济工作会议将扩大内需列为2026年首要任务，且商务部等部门推出跨年消费季、发放消费券等政策。叠加春节临近，零售、餐饮、旅游等领域需求将迎来旺季，板块估值处于低位，安全边际高，有望持续受益。商业航天：该赛道正迎来技术突破与政策双重利好，长征十二号甲首飞在即，技术迭代加速。同时国家商业航天司统筹发展，多地推进产业集群建设，千亿星座组网需求释放，火箭制造、卫星应用等细分领域的核心企业将迎来发展机遇。智能驾驶：工信部发放首批L3级自动驾驶车型准入许可，政策破冰为行业发展打开空间。资金关注度高，后续有望延续热度。

废话不多言，老牛每周的“牛牛三枝

天承科技（688603）：半导体电镀业务打开成长空间

看好逻辑：公司作为国内PCB专用功能性湿电子化学品龙头，有望充分受益AIPCB扩产与材料国产化趋势，同时前瞻布局先进封装用及大马士革、混合键合等半导体电镀添加剂，形成“PCB+半导体”双轮驱动的成长框架，公司成长逻辑从周期修复迈向结构性提升。当前多项产品在封测客户侧验证顺利推进，有望在先进封装扩产与前道国产替代双重驱动下加速放量，打开公司第二增长曲线。

英维克（002837）：AI算力服务器液冷构筑新增长极

看好逻辑：AI算力需求爆发推动服务器功率密度飙升，传统风冷技术已难以满足散热需求，液冷方案从“可选项”升级为“必选项”。公司深耕温控系统领域已久，自主开发的Coolinside全链条液冷解决方案成熟，拥有冷板、CDU、Manifold、快接头等核心部件供应能力及“端到端”全链条产品和服务。公司掌握微通道水冷板MLCP技术，能有效应对超高功耗芯片散热挑战，有望依托技术演进在冷板市场中获取更高份额。

领益智造（002600）：服务器与机器人打开估值空间

看好逻辑：公司以前是智能手机A客户的部件核心供应商，在与下游客户供应交流的过往中，不断积累关键终端智能制造解决方案的能力，通过内生外延并举的方式，构建了“高端材料-精密功能件-结构件-功能模组组装-整机组装”的完整产业链条，当下业务领域已全面覆盖ai终端硬件、汽车与低空经济、机器人、AI服务器和光伏、清洁能源等市场，预计公司在AI服务器和机器人为代表的新兴业务方面的推进和斩获有望超预期。

末了，不忘提醒各位 “股市有风险，投资需谨慎”。 

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