老牛笔记：

进入8月中下旬，市场进入中报披露收尾阶段，前期AI赛道筹码充分交换，极致抱团行情持续瓦解，资金持续向业绩兑现标的、高股息红利板块分流。7月底政治局会议稳增长、扶持硬科技、加码新型基建的政策导向持续发酵，超长期特别国债、六张网、AI产业专项资金逐步落地，叠加美联储降息周期传导，北向资金回流预期抬升，指数下行空间有限，整体维持震荡分化、结构性修复格局，无系统性普涨机会。当前市场定价核心由题材情绪彻底切换为中报基本面，AI板块内部大幅分化，无业绩支撑标的持续承压，具备持续盈利、订单落地、国产替代逻辑的科技成长标的迎来右侧布局窗口；同时经济弱复苏下周期红利资产估值仍处洼地，防御配置价值凸显，延续哑铃型配置策略。

行业配置两端均衡布局，一端精选业绩兑现科技成长博取弹性，一端以高股息红利周期标的作为底仓对冲波动，等待中报全部落地后的风格再平衡机会。本周核心三条主线逻辑清晰：一是政策催化持续落地，半导体国产替代、算力基础设施建设进入订单兑现期；二是中报业绩集中验证，筛选上半年盈利高增、下游AI算力需求持续放量的新材料、电子化学品企业；三是周期品供需格局改善，煤炭煤化工受益产能扩张与产品涨价，高分红提供稳定安全垫。操作上规避纯题材、无营收兑现的AI小票，逢回调布局业绩确定性龙头，不追高短线轮动热点，分批次低吸。具体方向聚焦半导体配套电子材料、AI上游金属新材料、高成长煤化工红利龙头三大主线。

废话不多言，老牛每周的“牛牛三枝

昊华科技（600378.SH）：高端氟电子化学品国产替代加速落地

看好逻辑：公司是国内氟化工、半导体特种材料双龙头，深耕高端含氟精细材料三十余年，打破海外厂商在电子级湿电子化学品、半导体封装氟材料的垄断，产品批量导入国内晶圆厂、算力数据中心供应链。AI算力扩张带动半导体、先进封装需求持续上行，公司电子化学品业务中报业绩大幅预增，高端氟树脂、电子特气毛利率维持35%以上，成长逻辑持续兑现。公司同步布局锂电、光伏配套氟材料，充分受益新能源与AI双景气赛道；一体化产业链覆盖萤石、氢氟酸、高端成品，成本壁垒突出，叠加国产替代政策持续加码，8月中报披露后估值有望修复，短期看涨确定性强。

洛阳钼业（603993.SH）：铜钨稀有金属AI算力资源平台

看好逻辑：公司布局全球优质钨、铜、钴矿产资源，构建覆盖半导体、高端PCB、算力散热材料的稀有金属平台。AI服务器、先进制程芯片拉动高端钨硬质合金、铜箔需求持续紧平衡，钨精矿价格回调后库存出清，8月下游厂商备货周期开启，钨价中枢有望企稳回升；铜受益全球算力基建、电网改造需求，海外矿产产能稳定释放。公司资源储备充沛，分红比例稳定具备红利属性，中报资源品盈利大幅改善，兼具周期防御与AI成长双重逻辑，资金避险与产业成长资金双向配置，本周震荡上行空间充足。

华鲁恒升（600426.SH）：低成本煤化工红利成长龙头

看好逻辑：公司为国内煤气化循环经济标杆，依托低成本煤炭原料优势，布局甲醇、烯烃、尼龙新材料全产业链，总化工产能持续扩张，2026年新增尼龙、特种烯烃产能于二季度逐步投产，中报产品盈利显著修复。中长期受益新型化工材料国产替代，煤制烯烃下游对接AI设备塑料、新能源包装材料，产品附加值持续提升；公司常年维持高分红，股息率位居周期板块前列，作为哑铃策略底仓具备强防御属性。当前估值处于历史低位，煤炭成本可控、产品价格回暖，兼具红利安全垫与新材料成长弹性，震荡行情中走出稳健上行趋势。

末了，不忘提醒各位 “股市有风险，投资需谨慎”。 

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